來源：天天IPO（ID:pedailyIPO） 作者：劉博
終于跌跌撞撞上市了。
投資界-天天IPO消息，歷經(jīng)五次沖刺港交所，嘀嗒出行終在今日正式登陸港股，發(fā)行價為6港元/股，沒有太多懸念，開盤破發(fā)了，市值超50億港元。
這是一個始于團購時代的創(chuàng)業(yè)故事。2010年，從谷歌離職的宋中杰和好友們一起創(chuàng)辦一家團購網(wǎng)站——嘀嗒團，不過在千團大戰(zhàn)中敗陣下來。2014年，公司搖身一變，從拼車切入了出行領(lǐng)域，后來順風(fēng)車業(yè)務(wù)迅速異軍突起，身后集結(jié)一支投資人隊伍。
但令圈中印象最深刻的是，宋中杰和蔚來汽車創(chuàng)始人李斌交情頗深，后者曾連續(xù)四輪加注嘀嗒出行，旗下蔚來資本和易車網(wǎng)，分別是嘀嗒出行最大和第四大的外部股東。正如李斌一般，一眾造車新貴創(chuàng)而優(yōu)則投，開始批量收獲IPO。
01
五位老友聯(lián)手創(chuàng)業(yè)，坎坷IPO路
嘀嗒出行的故事，要從5位程序員說起。
宋中杰，早年畢業(yè)于北京理工大學(xué)計算機軟件專業(yè)，隨后在惠普開啟職業(yè)生涯，前后任職長達12年時間。2006年，宋中杰加入谷歌中國，成為當(dāng)時谷歌中國本地唯一的總監(jiān)級商務(wù)高管，并一手打造谷歌代理商渠道。
在此期間，宋中杰結(jié)識日后三位重要的創(chuàng)業(yè)伙伴——時任谷歌中國高級渠道經(jīng)理的李金龍、時任谷歌中國項目拓展經(jīng)理的朱敏和時任谷歌中國渠道客戶經(jīng)理的李躍軍。2010年，移動互聯(lián)網(wǎng)大潮開始興起，彼時O2O模式在國內(nèi)愈發(fā)火熱，從谷歌離開的宋中杰決定“要抓住創(chuàng)業(yè)夢想的尾巴。”
于是，宋中杰聯(lián)手李金龍、朱敏、李躍軍，又拉來曾在百度任職的愛幫網(wǎng)老同事段劍波，共同創(chuàng)立團購網(wǎng)站“嘀嗒團”。但當(dāng)時整個團購行業(yè)已進入“千團大戰(zhàn)”時期，競爭愈演愈烈。最高峰時曾位列行業(yè)第三的嘀嗒團，算上過橋貸款也只拿到了共900萬美元的資金支持。融資節(jié)奏太過緩慢，直接導(dǎo)致公司在主流團購網(wǎng)站的競爭中逐漸落敗。
轉(zhuǎn)眼到2013年底，宋中杰與團隊思考如何轉(zhuǎn)型自救，擺在他們面前的共有四條路：P2P金融、在線教育、到家O2O和出行。最后，團隊將方向鎖定在出行領(lǐng)域。當(dāng)時，滴滴與快的正打得火熱，如何避免正面遭遇這些出行巨頭，成了宋中杰眼前最緊迫的工作。
直到2014年1月，有一天宋中杰在北京國貿(mào)開完會出來打車，站了半個小時也沒打到一輛車，但在他眼前有很多空的私家車經(jīng)過。“當(dāng)時我想，有那么多的空座位，我要打車反而打不到車，是不是應(yīng)該把那些空座位利用起來，解決這個問題。”于是，他與團隊決定從拼車服務(wù)切入出行領(lǐng)域。
2014年5月1日，嘀嗒拼車APP正式上線，很快便在細(xì)分賽道崛起。緊接著，嗅覺敏銳的嘀嗒拼車又在2017年9月宣布進入出租車領(lǐng)域，成為一個出租車、順風(fēng)車兼具的移動出行平臺。
隨后，嘀嗒拼車正式更名為嘀嗒出行。這里有一個重要的轉(zhuǎn)折點，當(dāng)年滴滴順風(fēng)車風(fēng)波讓嘀嗒出行抓住時機，在短時間內(nèi)迅速積累了大量用戶。
不過，嘀嗒出行的IPO之路十分坎坷。2020年10月，嘀嗒出行第一次向港交所遞交上市申請，隨后雖時常傳出IPO新進展，嘀嗒出行卻一直未有官宣，直至該申請失效。2021年4月，公司重新向港交所提交了上市申請，并對業(yè)務(wù)情況及相關(guān)數(shù)據(jù)進行了更新，但后續(xù)同樣失效。此后，嘀嗒出行又相繼于2023年2月、8月先后向港交所遞交招股書，均沒有下文，直至今年3月第五次遞交申請。
回顧創(chuàng)業(yè)路，宋中杰曾感慨，“我們走的是一條很難的路，這條路不會輕易讓你成功，你需要的是耐心和堅持。更重要的是，你需要先人一步看到未來和終局。”當(dāng)然，上市并不意味著上岸，一切仍需時間的驗證。
02
順風(fēng)車撐起一個IPO，李斌連投四輪
招股書顯示，作為純信息服務(wù)平臺，嘀嗒出行并不擁有或租賃車隊車輛，也無需承擔(dān)任何與持有車輛資產(chǎn)相關(guān)的支出，同時，由于順風(fēng)車是車主乘客分?jǐn)偝鲂谐杀?，互惠互利的出行模式，因此相比網(wǎng)約車，平臺無需支付大量補貼去促成訂單。
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2023年交易總額、順風(fēng)車搭乘次數(shù)計算，嘀嗒出行在中國順風(fēng)車平臺排名第二，市場份額分別約31.8%、31.0%。而自成立以來，嘀嗒出行已為約6940萬名順風(fēng)車乘客提供服務(wù)。
輕資產(chǎn)模式是嘀嗒出行崛起的法寶。招股書顯示，2021年至2023年，嘀嗒出行的營業(yè)收入分別為人民幣7.81億、5.69億和8.15億元。相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整利潤分別為人民幣2.38億、0.85億和2.26億元。其中，順風(fēng)車服務(wù)費是嘀嗒出行最為依賴的收入來源，占比高達九成。
但是，順風(fēng)車業(yè)務(wù)也為嘀嗒的發(fā)展帶來挑戰(zhàn)。據(jù)嘀嗒出行2020年首次提交的招股書顯示，2019年嘀嗒出行以66.5%的市場份額，成為這一細(xì)分市場的“領(lǐng)頭羊”。然而幾年過去，嘀嗒的市場份額卻縮水將近一半。
安全和合規(guī)問題，始終都是懸在嘀嗒出行頭上的一把達摩克利斯之劍。招股書透露，由于缺乏適用于網(wǎng)約車服務(wù)發(fā)牌制度相關(guān)的牌照，2020年至今，嘀嗒出行順風(fēng)車平臺共發(fā)生57宗行政處罰。其中，36宗后續(xù)已撤銷，余下21宗行政罰款由5000元至3萬元不等，合共約為55萬元。
回顧?quán)粥鲂械某砷L歷程，有一位常常被提起的人——身上集結(jié)了易車網(wǎng)、蔚來汽車創(chuàng)始人和蔚來資本管理合伙人等多重身份的李斌。
李斌與宋中杰最早相識于2015年，彼時嘀嗒出行正在尋求B輪融資。宋中杰是通過一位朋友引薦，認(rèn)識了當(dāng)時還在做易車網(wǎng)的李斌，但在見李斌之前他沒有報太大期望。“他的易車網(wǎng)是做汽車資訊的，我做的是拼車出行，當(dāng)時覺得不太靠譜。”宋中杰曾回憶道。
但事實卻出乎宋中杰的意料。
雙方在北京東三環(huán)的昆侖飯店只談了一個小時，李斌就決定出手投資。過了一周后，頗有誠意的李斌又和宋中杰約了一頓飯，在飯桌上把估值、金額等投資細(xì)節(jié)全都敲定了。于是在同年2月，易車網(wǎng)完成了對嘀嗒出行的B輪投資，投資金額為2000萬美元。
此后，李斌又通過易車網(wǎng)、蔚來資本對嘀嗒出行連續(xù)三輪加注，蔚來資本也位列后者第一大機構(gòu)股東。天眼查顯示，2015年5月，嘀嗒出行獲得1億美元C輪融資，由IDG資本、崇德投資、摯信資本、易車網(wǎng)共同投資。
另據(jù)招股書披露，2017年8月，蔚來資本管理的上海蔚郁對嘀嗒出行進行了D輪獨家投資，總額2億元人民幣。2018年，嘀嗒出行迎來E輪融資，總?cè)谫Y大約9億元。本輪投資中，蔚來資本基金I期認(rèn)購約3.18億元，蔚來資金基金II期認(rèn)購約1.28億元；高瓴大約投資1.28億；京東集團投資大約1.28億；此外還出現(xiàn)了李斌家族信托NBNW的身影。
雖然李斌僅在嘀嗒出行擔(dān)任非執(zhí)行董事，但實際上宋中杰曾在2018年邀請他加盟嘀嗒出任董事長一職。由此可見，李斌對于嘀嗒出行的重要性不言而喻。
03
造車新貴，正批量投出IPO
嘀嗒的IPO野望，是李斌出行版圖必不可少的一部分。
在圈子里，李斌常常被稱為“摩拜單車背后的男人”，當(dāng)年摩拜創(chuàng)始人胡瑋煒帶著團隊去見了李斌，關(guān)于共享單車的想法，兩個人不謀而合，當(dāng)晚，李斌還想出了品牌的名字：Mobike（mobile和bike的合成詞），中文名為摩拜。接過李斌的天使投資后，胡瑋煒便開始創(chuàng)業(yè)。
后來共享單車大戰(zhàn)行至中局，美團37億美元收購摩拜單車，李斌當(dāng)初投資的146萬換回了13.4億——兩年多近百倍的巨額回報。
不止于此，這位出行教父的投資十分深入和廣泛，旗下蔚來資本在近8年時間里投出了寧德時代、容百科技、嬴徹科技、Momenta、小馬智行、前晨汽車等一眾明星企業(yè)。其中，Momenta赴美IPO已獲證監(jiān)會備案，有望成為李斌的又一個IPO。
放眼望去，幾位國內(nèi)造車新勢力的掌門人，都不約而同做起了VC，擴大著自己的IPO版圖。
去年12月，知行科技成功登陸港股，其中最引人注意的是理想汽車對知行科技的兩輪投資。2017年12月，理想汽車參與知行科技Pre-A輪融資。彼時，理想汽車創(chuàng)始人李想進入造車領(lǐng)域不久，開始積累自動駕駛方面的能力。于是，李想決定投資知行科技，對理想汽車汽車自動駕駛技術(shù)起到補強作用。2020年7月，理想汽車再次參與知行科技B輪融資。
時間再回到2022年2月，一紙公告宣告一個超級電池獨角獸誕生——欣旺達動力獲得新一輪投資，共計19家投資方參與，其中罕見聚齊理想、蔚來、小鵬三大造車新勢力。2023年7月，欣旺達發(fā)布公告，計劃分拆欣旺達動力至創(chuàng)業(yè)板上市，最近又傳出赴港上市動態(tài)。
小米雷軍的IPO成績更為亮眼。最新一幕在今年4月，嘉晨電子在湖北證監(jiān)局辦理輔導(dǎo)備案登記，擬首次公開發(fā)行股票并上市。早在2021年，工商信息變更顯示，小米與華登科技、華工創(chuàng)投、華策教投一同出現(xiàn)在嘉晨電子股東陣容之中。同時嘉晨電子還有另一個身份——小米汽車供應(yīng)商。
猶記得2023年2月，禾賽科技正式登陸納斯達克，成為中國激光雷達第一股。在禾賽科技身后簇?fù)碇姸嗤顿Y方，其中小米集團在2021年的D輪融資中便是領(lǐng)投方之一，后來又在當(dāng)年11月追加投資7000萬美元。
縱目科技同樣與小米淵源頗深。2021年6月，縱目科技正式完成累計金額1.9億美元D輪融資，其中D3輪由小米長江產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投。彼時正值雷軍宣布進軍智能電動汽車市場，縱目科技由此成為小米官宣造車后投資的首家相關(guān)公司。今年4月，縱目科技也在港交所正式遞交招股書。
造車新貴為何如此如此熱衷投資？一個重要的邏輯在于對造車上下游供應(yīng)鏈的布局。當(dāng)汽車核心零部件緊缺對產(chǎn)品交付造成影響、致使成本大幅增加，車企化身CVC時，一定會圍繞提升供應(yīng)鏈穩(wěn)定性、提高工廠交付能力來展開，例如新能源汽車對于動力電池、芯片項目的投資。這是一條關(guān)乎國運的超級賽道，每一個環(huán)節(jié)都蘊含了機會。
正如李斌此前所言，在汽車行業(yè)再一次成為科技創(chuàng)新的制高點的大變革時期，中國市場將擁有更多的機會。“感謝時代給了創(chuàng)業(yè)者一個非常有想象力的大產(chǎn)業(yè)、大賽道上的創(chuàng)業(yè)機會。我們與其焦慮，不如行動。”
毫無疑問，這群造車新貴的版圖正在蜿蜒遠(yuǎn)去。
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